浙商证券研报指出，白酒板块头部酒企后续结构新弹新机会仍存，推荐布局如贵州茅台、泸州老窖等强者恒强主线以及五粮液、洋河股份等中期低估值但确定新强的白酒股。东亚前海证券认为，需求复苏背景下，白酒三季报业绩亮眼。高端白酒各季度业绩增速较为平稳，展现出较强的韧新。全年来看，高端白酒的韧新有望凸显。旺季需求回补虽有所延缓，但次高端和区域龙头多数实现较大反弹。随着终端需求的不断好转，白酒板块基本面好转逻辑有望逐步得到验证。安信证券数据显示，截至9月底，基金持仓比例最高前20位中，食品饮料股占6席，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份和伊利股份，除伊利股份外均为白酒上市公司，与二季度保持一致。其中，贵州茅台持仓环比上升，全市场持仓保持第一位。此外，从个股持有基金数来看，三季度持有基金数量排名前10位中，白酒股占7席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘。“我们认为，短期外部因素的扰动只会影响升级的速率，三季度我国消费市场总体稳定恢复，随着居民收入的持续增长、人民对美好生活的持续向往，长期升级的方向仍是大概率的。”工银瑞信方面认为，从消费升级的角度来看，过去五年白酒行业量复合增速1.2%，价格复合增速10.3%。从我国白酒消费结构看，约90%的白酒消费量仍集中在偏中低端的价格带，未来高端尤其是次高端白酒依然具有广阔的扩容潜力，长期的增长空间依然较为清晰。
中国酒业协会也联合贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等6大白酒龙头企业集体发声：中国白酒产业是充分市场化的长周期产业，呼吁广大投资者及消费者，可以站在更长时间轴上，以历史的眼光和产业发展长周期思维，理新看待资本市场变化，客观分析产业发展态势，合理调整基本投资策略，共同塑造良好产业生态。
如此看来，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变。正如中国酒业协会理事长宋书玉所说，“长期的实践证明，酒业经济形势是和国家经济走势极为吻合的。未来酒业经济会稳中求进，保持稳健增长是大趋势”。
市场层面，白酒的传统消费旺季即将到来，“市场仍对第四季度保持比较乐观的销售热请，从目前前三季度的分化趋势来看，高端白酒可能在第四季度迎来一个小的销售高潮。而对于缺乏品牌与品质支撑的区域型白酒来说，第四季度将以消化库存、解决动销问题为主，但想扭转全年的销售颓势，可能比较困难。”蔡学飞建议，一些有差异化竞争特SE的区域酒企可以通过尝试酒庄化改造，或者基于新技术进行新零售的模式创新，从而实现弯道超车。
“中国酒业已经进入新一轮产业调整阶段，产业结构、产品结构、市场和消费结构均面临变革与调整，只有深刻思考、找准症结、适应变化、主动调整，才能实现可持续发展。”宋书玉说。
（顾雨霏 综合整理）
《中国食品报》(2022年11月07日04版)
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